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新華日報財經(jīng)訊 投資16家企業(yè)，其中3家為參與上市公司定增，1家企業(yè)IPO上市、2家企業(yè)IPO過會待發(fā)、6家企業(yè)正在接受IPO輔導及培育……作為江蘇早期政府引導基金的重要一員，江蘇疌泉毅達戰(zhàn)新創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“疌泉戰(zhàn)新基金”）已進入投資退出期，即將完成使命。
2018年1月，規(guī)模10.91億元的疌泉戰(zhàn)新基金正式設立，這只基金由省級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金（有償使用部分）改造而來，財政資金“撥改投”，按照市場化方式運作，由毅達資本管理。
疌泉戰(zhàn)新基金以“戰(zhàn)新”為名，聚焦新材料、高端裝備制造、新能源及能源物聯(lián)網(wǎng)等江蘇力推的十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。如何從當時1.8萬家江蘇高新技術(shù)企業(yè)、甚至更廣泛的企業(yè)中，篩出真正能發(fā)揮“戰(zhàn)新”作用的項目，是面臨的難題。
“戰(zhàn)新基金建立的初衷，是希望通過助力龍頭企業(yè)發(fā)展，在‘產(chǎn)業(yè)高原’之上塑造更多‘高峰’。從財政專項資金到投資基金，資金配置持續(xù)優(yōu)化、使用效率不斷提高，‘資本活水’真正流入了發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮钠髽I(yè)之中，也順利達成了政策目標、經(jīng)濟效益兼顧的圓滿結(jié)果?！币氵_資本總裁、創(chuàng)始合伙人尤勁柏說。
為何選擇龍頭企業(yè)？毅達資本高級合伙人羌先鋒解釋，團隊之所以選擇成熟期企業(yè)為主，一方面是因為這些企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了重大技術(shù)試錯，具有較為明確的產(chǎn)業(yè)形態(tài)和發(fā)展模式，具有一定發(fā)展基礎。同時，也是在探索基金的市場化運作。
成立于2017年的美科太陽能，是將太陽能晶硅多線切割技術(shù)引入中國的先驅(qū)者之一，早期專注于大尺寸高效單晶硅片的智能制造。2021年，疌泉戰(zhàn)新基金聯(lián)合中石化資本、正泰新能源領投美科太陽能，協(xié)助其完成近10億元融資。本輪融資不僅幫助美科太陽能快速提升了單晶產(chǎn)品的先進產(chǎn)能，率先搶占了市場機遇，還助力其成為揚中的“獨角獸”企業(yè)及光伏產(chǎn)業(yè)龍頭。
博硯電子是國內(nèi)首家、世界少數(shù)能夠設計和生產(chǎn)平板顯示光刻膠的企業(yè)，打破了國外長達40年的技術(shù)封鎖和市場壟斷。但作為典型的技術(shù)密集型行業(yè)，光刻膠產(chǎn)品從研發(fā)到量產(chǎn)需要極大的資金投入。2021年，疌泉戰(zhàn)新基金為博硯電子投入3000萬元，助力其新生產(chǎn)線迅速落地。目前，博硯電子正逐步引領宜興半導體產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的發(fā)展，推動宜興成為長三角半導體產(chǎn)業(yè)的重要基地。
翻看投資名單，已投的16個項目中，絕大多數(shù)都是頭部企業(yè)，累計投資金額達10.6億元。社會效益也十分顯著：16家企業(yè)累計納稅超17億元，帶動就業(yè)人數(shù)達4.5萬人，有效促進了地方經(jīng)濟發(fā)展，并增強了區(qū)域的人才吸引力。
毅達資本高級合伙人卞旭東認為，早期政府引導基金更多投資于龍頭、鏈主企業(yè)，通過托起中流砥柱，加速各區(qū)域構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群。隨著基金市場資金規(guī)模和投資范圍不斷擴大，政府引導基金正在逐步投早、投小、投科技。
投資更多是對因地制宜、因時制宜地精準“拿捏”。毅達資本實施“星羅棋布”計劃，采取“行業(yè)研究+區(qū)域深耕”的模式，將觸角延伸到江蘇所有地市及發(fā)達區(qū)縣，將資金用在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)。至今，毅達資本團隊已共計走訪了超過2000家戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)。
如今，隨著基金進入退出期，市場最為關(guān)注的問題是如何“退”，尤其是在當前IPO市場收緊的環(huán)境下，如何同時兼顧LP（有限合伙人）的回報預期和現(xiàn)金流需求？
卞旭東說，近年來團隊一直在推進從單一IPO退出渠道到多元化退出方式的轉(zhuǎn)變。過去，以項目IPO為導向的考核方式雖然目標明確，激勵強烈，但導致團隊將精力集中在少數(shù)項目上，長期來看不利于大部分被投企業(yè)的發(fā)展以及投資者的收益。為了避免這種情況，毅達資本不斷調(diào)整考核方式，改為以項目退出效率為導向，綜合評估項目管理團隊的投后管理、退出效率以及行業(yè)情況。這種調(diào)整不僅激發(fā)了團隊活力，也幫助初創(chuàng)投資機構(gòu)更快成長。
近三年，毅達資本管理的基金向LP共計分配了約150億元。這些資金很多再次進入各項基金流向高成長性企業(yè)，促進投資行業(yè)和重點產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)與可持續(xù)發(fā)展。這為當前投資行業(yè)普遍面臨的募資難、退出更難的情況提供了一種思路。
在多年的探索中，毅達資本還在投后管理中引入了風控部門，建立了標準化風險管理架構(gòu)。通過季度報告、半年報告、全年報告，對企業(yè)經(jīng)營、財務表現(xiàn)、資本運作、管理團隊、同行比較及協(xié)議執(zhí)行六個方面進行全面評估。“我們發(fā)現(xiàn)，全球資產(chǎn)管理行業(yè)的長青機構(gòu)，都有一個共同點：擁有健全的風控體系和堅定的安全底線?！北逍駯|說。
總規(guī)模達500億元的江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金定位“耐心資本”，率先延長退出時間，將退出期延長至十五年，同時積極鼓勵相關(guān)投早、投小、投科技。
新華日報·財經(jīng)記者 陳嫻
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