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修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引、大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券……近一段時(shí)間以來，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的政策舉措密集出臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，資本市場(chǎng)“科技敘事”的邏輯愈發(fā)清晰，正在通過資本與技術(shù)的正向循環(huán)推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
今年以來，DeepSeek的推出令全球資本重新審視中國(guó)的科技創(chuàng)新能力，引發(fā)了對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)尤其是科技股的價(jià)值重估。近期，不少外資機(jī)構(gòu)紛紛唱多中國(guó)資產(chǎn)。高盛上調(diào)了今年中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并維持對(duì)中國(guó)股市的“超配”建議，將MSCI中國(guó)指數(shù)、滬深300指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)點(diǎn)位分別上調(diào)至84點(diǎn)、4600點(diǎn)。野村證券則將中國(guó)股票評(píng)級(jí)大幅上調(diào)至“戰(zhàn)術(shù)性超配”。瑞銀證券也預(yù)計(jì)，今年A股盈利將呈逐季回升態(tài)勢(shì)，考慮到目前A股市場(chǎng)較全球新興市場(chǎng)仍大幅折價(jià)，全球資金或持續(xù)凈流入。
中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估的背后是日益清晰的中國(guó)資本市場(chǎng)“科技敘事”邏輯。證監(jiān)會(huì)主席吳清日前表示，A股市場(chǎng)“科技敘事”邏輯越來越清晰，集聚效應(yīng)日益明顯，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的巨大潛力也將伴隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展越來越顯現(xiàn)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展，將為資本市場(chǎng)提供更多有價(jià)值的源頭活水。證監(jiān)會(huì)副主席李明日前在深交所2025全球投資者大會(huì)上表示，A股市場(chǎng)2024年以來新上市的公司中，高新技術(shù)企業(yè)占比超過九成，先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等領(lǐng)域快速涌現(xiàn)出一批龍頭企業(yè)，在全球競(jìng)爭(zhēng)中嶄露頭角，被全球投資者廣泛關(guān)注。
中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤指出，我國(guó)的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，正在改變著國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新、核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)濟(jì)前景和資產(chǎn)定價(jià)的認(rèn)知，以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，消費(fèi)提振和內(nèi)需擴(kuò)張持續(xù)升級(jí)，財(cái)政發(fā)力、投資于人等政策全面鋪開，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的信心穩(wěn)步走強(qiáng)。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，資本市場(chǎng)的“科技敘事”既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn)，也在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒對(duì)記者表示，中國(guó)資本市場(chǎng)“科技敘事”邏輯日益清晰和帶來的集聚效應(yīng)增強(qiáng)，是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型趨勢(shì)的集中體現(xiàn)。
科技企業(yè)成為增長(zhǎng)引擎，并通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化，促進(jìn)了科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也加速了資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變革，提升了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和支持力度，增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的吸引力和活力，形成了良性互動(dòng)。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示，“科技敘事”既是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的結(jié)果，也是其催化劑，資本與技術(shù)的正向循環(huán)正推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化特征是產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)顯現(xiàn)和資本技術(shù)深度融合，與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的協(xié)同邏輯是科技驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)重構(gòu)增長(zhǎng)動(dòng)能?？萍夹推髽I(yè)通過資本市場(chǎng)融資擴(kuò)大研發(fā)投入，推動(dòng)制造業(yè)向高端躍遷。數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智能駕駛、機(jī)器人等新業(yè)態(tài)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎。資本市場(chǎng)也通過估值定價(jià)機(jī)制，將資源傾斜至高成長(zhǎng)性領(lǐng)域，倒逼傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型。
近日，科技部等7部門聯(lián)合印發(fā)《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》（下稱《政策舉措》），其中提到，發(fā)揮資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用；進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)于科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度；健全新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，加大力度支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資；集中力量支持重大科技攻關(guān)，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資；持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，優(yōu)化科技型上市公司并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等制度等等。
開源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示，《政策舉措》延續(xù)并深化了近年來資本市場(chǎng)改革的邏輯主線，即在全面注冊(cè)制背景下不斷完善市場(chǎng)功能，持續(xù)加大資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新力度。招商基金研究部經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，《政策舉措》系統(tǒng)地勾勒出了一套能與科技創(chuàng)新活動(dòng)全鏈條相匹配的金融服務(wù)體系。這對(duì)我國(guó)科技金融發(fā)展而言，意味著從頂層設(shè)計(jì)上為金融資源如何更有效地流入創(chuàng)新領(lǐng)域、更好地服務(wù)于國(guó)家科技突破提供了清晰的路線圖和行動(dòng)指南。
展望未來，資本市場(chǎng)有望推出更多服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策舉措。吳清表示，要突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個(gè)重要著力點(diǎn)。近期將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場(chǎng)層次、審核機(jī)制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，同時(shí)盡快推動(dòng)典型案例落地。
記者 吳黎華
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