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今年以來，國內(nèi)指數(shù)投資市場迎來快速發(fā)展。截至2025年三季度末，ETF（交易型開放式指數(shù)基金）產(chǎn)品數(shù)量超1300只，總規(guī)模突破5.63萬億元，中國已超越日本成為亞洲最大的ETF市場。
當(dāng)A股沖刺4000點下，中國股票ETF市場迎來“規(guī)?！迸c“方向”的明顯變化，即9月單月凈流入資金超過1123億元，總規(guī)模攀升至3.71萬億元，創(chuàng)下歷史新高。但是，以往被視為“壓艙石”的寬基指數(shù)ETF遭遇大幅度凈流出，而聚焦細(xì)分賽道的行業(yè)主題ETF則成為吸金主力。“資金偏好”映照著產(chǎn)業(yè)賽道，穿透ETF的主題清單，探尋地方產(chǎn)業(yè)新坐標(biāo)。
10元中有8元投向產(chǎn)業(yè)主題ETF
在南京軟件大道一家機器人公司上班的普通員工李密，因為工作的關(guān)系，十分看好國內(nèi)機器人產(chǎn)業(yè)上相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展。今年以來，為了能夠緊跟行業(yè)發(fā)展的紅利，李密作為個人投資者，在自己的理財配置中買入了多個涵蓋機器人產(chǎn)業(yè)的主題ETF產(chǎn)品。國慶節(jié)后，看著賬戶的浮盈，李密不斷對身邊朋友分享感觸。
ETF（交易型開放式指數(shù)基金，英文名Exchange Traded Fund）是一種像股票一樣可以在交易所買賣的“一籃子股票”基金，可以將它想象成“一鍵買入一籃子股票”的工具。其核心特點是跟蹤某個指數(shù)，比如滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、或者某個行業(yè)指數(shù)（比如新能源、半導(dǎo)體、人工智能等）。我國自2004年引入ETF交易至今，ETF作為市場高效的投資工具與跟蹤標(biāo)的，已成為我國資本市場中不可或缺的重要投資力量。
對于普通投資者或者說投資“小白”來說，如李密一般，如看中某個行業(yè)，與其花費大量時間去挑選個股，不如直接購買這個行業(yè)的ETF產(chǎn)品，“一攬子”擁有若干行業(yè)股票。可以說，ETF兼具股票的安全性與基金的靈活性。
在“新國九條”政策推動下，ETF市場迎來爆發(fā)式增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，全市場ETF總規(guī)模達(dá)到5.63萬億元，較年初增長1.9萬億元，增幅超過50%。其中，9月份股票ETF凈流入1123.14億元，這是今年繼4月之后，股票ETF市場月度資金凈流入再次突破千億元。而9月的最后3個交易日9月26日、9月29日、9月30日，更是連續(xù)出現(xiàn)百億級資金凈流入，分別達(dá)到221.19億元、123.94億元、124.24億元。
在總規(guī)模創(chuàng)下歷史新高的情況下，也出現(xiàn)了明顯的分化。寬基型ETF連續(xù)3個月凈贖回，非寬基型ETF自6月以來持續(xù)獲得凈流入。以9月份為例，寬基指數(shù)ETF凈流出479.05億元，非寬基型ETF代表行業(yè)主題ETF凈流入941.32億元，形成強烈反差。
具體來看，寬基ETF主要追蹤“綜合性”指數(shù)，如上證50ETF、滬深300ETF以及標(biāo)普500ETF等，而非寬基ETF主要聚焦具體產(chǎn)業(yè)、主題或地域等?？梢岳斫鉃?，寬基ETF是一個“綜合性商場”，而非寬基ETF是“細(xì)分服務(wù)商場”。粗略估算，9月份每流入ETF市場10元錢，就有約8元錢投向了具體的產(chǎn)業(yè)主題ETF，而非綜合性指數(shù)。
資金偏好與重點產(chǎn)業(yè)鏈同行
穿透ETF主題清單，產(chǎn)業(yè)方向以極高的契合度“拍在”江蘇重點產(chǎn)業(yè)鏈上。當(dāng)前，ETF重點覆蓋的機器人、新能源電池、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料等領(lǐng)域等與江蘇1650現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系高度重合。
以機器人ETF為例，規(guī)模最大一只產(chǎn)品近三個月由147.99億元增長至229.78億元，增長幅度約為55%。同期，半導(dǎo)體材料設(shè)備、新能源電池、衛(wèi)星通信、人工智能、有色金屬等主題ETF也規(guī)模增長顯著。
“江蘇在國內(nèi)機器人產(chǎn)業(yè)上扮演重要的角色。南京江寧開發(fā)區(qū)、蘇州工業(yè)園區(qū)等已經(jīng)成為機器人核心零部件、本體制造、系統(tǒng)集成等企業(yè)的集聚地。這一刻，資本偏好與江蘇產(chǎn)業(yè)方向是高度一致的。”蘇州一家機器人創(chuàng)新企業(yè)主要負(fù)責(zé)人說。
9月另一耀眼的產(chǎn)業(yè)賽道非電池莫屬。CS電池指數(shù)實現(xiàn)近40%的漲幅，相關(guān)ETF吸引了超百億元資金的凈流入?；氐疆a(chǎn)業(yè)本身，“新能源之都”常州，已構(gòu)建起從電池材料、零部件、電池系統(tǒng)到整車的完整生態(tài)鏈。當(dāng)投資者買入新能源電池ETF時，通過覆蓋全國新能源產(chǎn)業(yè)集群尋找贏利點，實際上背后也是為以江蘇為主的新能源產(chǎn)業(yè)布局，投下信任和期待。
在半導(dǎo)體ETF的重倉股名單中，也能輕易找到與江蘇緊密相關(guān)的龍頭企業(yè)。如長電科技等。此外，如中芯國際和瀾起科技等注冊地雖不在江蘇，但在江蘇設(shè)有重要生產(chǎn)基地或研發(fā)中心，是江蘇半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)的重要組成部分。
邁入注重產(chǎn)業(yè)深度機遇的新階段
格上基金的多份研究進(jìn)一步證明，當(dāng)前資金集中流向“政策支持明確、成長空間廣闊的行業(yè)主題類產(chǎn)品”。這標(biāo)志著，ETF工具的使用場景正在深化，它不再僅僅是便捷獲取市場平均收益的“懶人投資器”，而是進(jìn)化成投資者表達(dá)對特定產(chǎn)業(yè)前景看法、進(jìn)行精準(zhǔn)資產(chǎn)配置的“指揮棒”。對于投資者而言，不僅要看懂資金的流向，更要讀懂其背后所映照的產(chǎn)業(yè)變遷與區(qū)域競爭力。
據(jù)介紹，非寬基ETF的規(guī)模增長直接帶動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資金流入。如光伏產(chǎn)業(yè)鏈的ETF規(guī)模增長，推動了光伏產(chǎn)業(yè)的景氣修復(fù)。以中證新能源指數(shù)為例，其前十大權(quán)重股合計占比超過40%，資金的集中流入對產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭公司形成支撐。機器人產(chǎn)業(yè)ETF也明顯帶動了市場資金向機器人和智能制造領(lǐng)域流入，從而帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的資金熱度。
“只要產(chǎn)業(yè)升級和政策支持的邏輯沒有改變，資金對于能夠提供超額收益的細(xì)分賽道的挖掘就不會停止。”采訪調(diào)研中，多位基金經(jīng)理談及，江蘇等地產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚的地區(qū)，會持續(xù)為這些賽道ETF提供扎實的基本面支撐?！按送猓谫Y本市場的賦能下，江蘇肯定會涌現(xiàn)更多的‘隱形冠軍’、細(xì)分領(lǐng)域龍頭，這些也將為我們創(chuàng)新ETF產(chǎn)品提供更多的思路和借鑒，讓普通投資者有機會分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利?！?/span>
2025年9月，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》，降低了偏股型基金的認(rèn)申購費率，進(jìn)一步提升了ETF的吸引力。同時，A股當(dāng)前的點位仍有向上空間，有利于推動資金通過ETF布局成長性較強的產(chǎn)業(yè)。
9月份ETF市場資金流向的變化，宣告A股投資進(jìn)入了一個更注重產(chǎn)業(yè)深度、更講究配置精度的新階段。借力向上，持續(xù)布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)的區(qū)域，或?qū)ⅰ霸杏毙碌漠a(chǎn)業(yè)坐標(biāo)。
新華日報·財經(jīng)記者 胡春春
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